套利的魔力：低买高卖 2020-01-27 17:45

套利交易已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段。由于其收益稳定，风险相对较小，国际上主要采用套利或者部分套利的方式参与期货或期权市场的交易。在我国，套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。

套利行为的基本诱因是两个市场之间的差价超过了买进和卖出的交易费用。任何商品的价格如果有和由交易费用所规定的范围偏离的倾向，都会诱发套利行为的出现，从而迫使价格重新返回到这一个范围内。套利一般有三种形式，分别是跨期套利、跨市套利和跨商品套利。通俗来讲，套利就是利用“倒买倒卖”来获得价差。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是指利用同一商品在不同的交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的。跨期套利可以分为两种，即牛市套利和熊市套利。牛市套利，交易者买近段时间交割月份的合约，同时又把远期交割月份的合约卖出，希望近期合约价格上涨的幅度大于远期合约价格的上涨幅度。而熊市套利则与之相反。

跨市套利是指在不同的交易地点的套利交易行为。由于区域的地理差别，当同一件商品在两个或者两个以上交易地点进行交易时，各商品合约间会存在一定的差价关系。例如，假设东京交易所的铜价比香港交易所的铜价低，在买入东京铜合约的同时，投资者可以将香港交易所的铜合约卖出，等到两个市场的价格关系恢复到正常时再将买卖合约进行对冲平仓并从中收取一定的利益，反之也是如此。跨市套利需要注意关税、运费、汇率等影响市场价格差的各种外在因素。

跨商品套利是指利用两种不相同的但又相互关联的商品之间的差价进行交易。这两种产品之间具有相互地替代性或者受同一供求因素的制约。比如，金属之间、农产品之间、金属和能源之间都可以进行套利交易。

虽然套利交易在理论上比单边交易风险低，但风险仍然不可低估。比如，在金融危机期间，金融市场常常出现极端价格变动，导致保证金不足等情况出现，从而推高套利风险。绝好的套利时机的出现频率是很少的，时机难以把握，而套利机会的多少与市场效率挂钩。因此，套利成功的关键是对其机会的捕捉，投资者需要有足够的耐心。